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国内制造业到底有多难：研报称积极财政政策已刻不容缓
其实，不只是平安***，已公布今年上半年度业绩的A股上市***—南京***，其制造业不良率也在上涨。据财报，截至今年6月底，南京***的制造业不良率为2.45%；而在上年同期，这一数字为1.97%；仅一年时间，其制造业不良率涨幅就达到了24.36%。
从宏观数据来看，国内制造业处境也不容乐观。今年7月，中国***制造业PMI数据为51.2，较上月下降0.3个百分点，财新7月制造业PMI录得50.8，较上月下跌0.2。中兴***研报称，从分项来看，出口订单持平，进口指数承压，内需走弱，生产增速放缓，库存被动抬升；7月产成品库存指数录得47.1，原材料库存指数上涨至48.9，显示企业对未来预期不太乐观。
中信***研报直言，今年二季度以来，中国经济表现出明显下行压力，尤其是6月多项经济指标不及预期。并称，尽管近期***政策出现边际宽松的明显变化，但***也提到要精准施政，并没有出现大力稳增长的措施，因此展望后期，其消极的预期有所调整，预计基建回升的速度将较为缓慢，短期难以看见经济***的改善。该研报认为，积极财政政策已刻不容缓。
制造业一旦外流将极难回流：中国部分制造业已现流出迹象
当下，中国制造业的家底，主要得益于***制造业的大转移。在20世纪的***后十几年里，中国逐渐成为第三次世界制造业转移的***大承接地和受益者。
据华泰证券研报，2015年***制造业增加值比重中，中国占比为26.7%，位列***；欧盟为19.4%，美国为17.6%，分列二、三位。
但是，自2008年以后，中国制造业的GDP在总GDP中的占比不断下降，且下降速度也在逐渐加快。从2007年的32.9%下降到2016年的28.8%，仅2017年出现回升。下图为财联社根据Wind数据绘制的中国历年制造业增加值占GDP比重走势：
不只是制造业增加值占GDP比重出现下降，制造业PMI指数也持续低迷。在2008年经济危机时，中国制造业PMI指数曾下降到39的***位置，然而，虽然之后出现触底回升；但此后这一数字一直在50的荣枯线附近徘徊。
更值得关注的是，随着中国劳动力、土地等成本的上升，中国制造业已出现外流迹象。华泰证券研报称，随着东南亚等新兴经济体在低廉制造成本对中国形成压力，部分中、低端制造业开始向印度、东盟等新兴经济体转移。
而制造业一旦外流则极难回流。以美国为例，***危机之后，美国社会各界开始反思过去虚拟经济过度发展带来的弊病，并重新认识到实体经济在整个国民经济中的地位和作用，在此后的危机应对中，美国开始大力推进制造业回流战略。自2009年以来，美国推出了一系列制造业支持政策。
但是，效果却难言乐观。华泰证券研报称，从制造业增长趋势来看，2008—2017年的多数年份，其制造业增速跟不上美国整体经济增长，除2010年美国制造业出现5.3%的较高增速外，其它年份增长率均没有超过2.0%，且多数年份的增速低于同年美国GDP增速。2017年美国制造业的GDP占总GDP的比重更是跌至***水平，仅为11.6%。
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