风险资产价值评估的 CAPM 模型
资本资产定价模型（CAPM）1初的目的是为了对风险资产（如股1票）进行估价。股1票的价值在很大程度上取决于购进股1票后获得收益的风险程度。其性质类似于风险***，二者都是将未来收益按照风险报酬率进行折现。因此 CAPM 模型在对股1票估价的同时也可以用来决定风险***项目的贴1现率。
资产的期望收益率取决于无1风险收益率、市场组合收益率还有相关系数的大小。其中无1风险收益率讲的是***于1安全资产比如存款或者购买国1债时的收益率；市场组合收益率是市场上所有证券品种加权后的平均收益率，代表的是市场的平均收益水平；相关系数表示***者所购买的资产跟市场整体水平之间的关联性大小。该方法的本质在于研究单项资产跟市场整体之间的相关性。
并购退出，怎么退？
做产业***原则上不需要退出，因为企业的每一天都是新的一天，除非彻底不想干了，去享受诗与远方。必须要实现证券化，资产证券化我们按流动性分，现金是流动性1好的，然后就证券化资产，再后面是房产，必须要有证券化的可流动的资产，这样进退比较自如。
资产证券化怎么实现？当然首1选IPO。IPO受各种条件限制，总的来说还是小概率事件，大家投了那么多企业，IPO的比例有多少？
第二就是并购退出，并购退出还是要以产业为主，以资产重组等为体现形式。
认清自己
如果想做并购，必须要先问自己几个问题，我是谁？我有什么？我想要什么？我能干什么？我能承受什么样坏的结果？这里，我谈谈“资金-资产-资源”。
拥有资金。如果手上有“小资金”，我觉得适合做二级市场，或者做一些小的天使和VC。比如做二级市场，所有的钱都在自己账户上，赢了亏了都能看得见。做天使和VC，虽然项目小、风险大，但是在中国市场上，追逐天使和VC的资金量很多，确实很有潜力。
如果有“大资金”或者能***到大资金，可以尝试并购，比如并购一个平台性的公司。欧美的企业是越精越专越好，中国的企业都是越大越好，只要足够大，它的虹吸效应就更大，我们很多企业家都有“老大不死”的观念。
