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12月25日晚，经济学家、清华大学经济管理学院弗里曼讲席教授、院长、博士生导师白重恩在人文清华讲坛发表了名为《中国经济何处破局》的主题演讲，对中国2018年的经济形势，2019年如何精准发力，如何落一子而活全局，进行了深度全面地解读。

近万字的演讲深入浅出，深中肯綮，全是干货，句句有如醍醐灌顶，让人茅塞顿开。灼见重磅推荐，分享了原汁原味的演讲全文和完整视频，值得收藏细读。

文章很长，但读完你一定会非常受启发，非常有收获。

白重恩教授同时还担任清华大学中国财政税收研究所所长，清华大学－香港中文大学中国经济联合研究中心联席主任，清华大学—芝加哥大学经济与金融联合研究中心管委会联席。

曾任教于波士顿学院、香港大学经济金融学院。中国经济50人论坛成员、中国金融40人论坛成员、中国信息百人会成员、国际经济学会执行会成员以及亚洲开发银行学院顾问会。曾任中国人民货币政策会成员、布鲁金斯学会非驻会（non-resident ）研究员。主要学术研究领域为制度经济学、经济增长和发展、公共经济学、金融、公司治理以及中国经济。

老师们、同学们、各位听众：

大家晚上好！

今天我想在这儿分享一下我对中国经济的思考。很高兴有这样一个机会，也特别感谢人文清华讲坛给我提供这样一个机会。

2018年的中国经济确实给我们提出了很多挑战，如果我们看一些经济数据，看到有一些指标增长速度不一定有去年快。比如固定资产投资增速，是下降的，今年前11个月的增速是5.9%，而去年的增速是7.2%。还有一些其他的指标也告诉我们面临一些困难。

我今天首先跟大家分享的是怎么看待中国现在的状况？除了怎么看之外，我们还要问一下怎么办？一定有很多事可以做，但是能不能找到这样一个有一点牵一发而动全身的措施，只要把这件事做好，就有可能牵动很多其他方面，缓解很多问题？我想跟大家来做一些分析。

01

2018年中国经济四大特点

今年面临的困难是从哪儿来的？我觉得可以从四方面来考虑。

1.政府投资减速·不得不减

一个是固定资产投资增速比较慢，特别是政府主导的投资增速减缓。比如，基础设施投资2017年和2016年相比，年增长率是19%，但是，今年前11个月跟去年同期相比，增长速度只有3.7%。所以政府主导的投资减速了。这是一个很大的问题吗？其实这个方向是对的，我们需要让政府主导的投资减速，让经济结构得以调整。这样的减速虽然短期内带来一些阵痛，节奏可以商榷，但是长期来说方向是对的。

2.金融监管加强·不得不强

另外一个问题是很多民营企业获得资金非常困难。某些金融工具风险比较大，而这些金融工具又是民营企业融资的重要渠道，现在为了防范风险要加强监管。在加强监管的过程中，某些给民营经济输血的渠道变得不太畅通，短期来说影响了民营经济的增长。但是也是不得不做的，如果不加强监管，未来面临的风险会非常大。加强监管的节奏可以考虑如何把握得更好，但长期而言方向仍然是对的。

3.税费征收规范·不得不收

第三，税费征收更规范。比如营改增，使税收征管的力度加强。税收征管加强是好事，该纳税的都纳税了，对于守法纳税的企业更加公平，减少扭曲。但是征管力度加重之后，企业会觉得税负加重，发展受到影响。除了税以外还有社保缴费。2019年年初社保的征缴部门将从门转向税收部门，人们就担心，税收部门有很好的手段来征缴，是不是社保缴费会加重？征缴加强是好事，让财政收入增加，让税费负担更加公平，但是有可能会使得企业觉得税费负担加重。

4.国际环境变化·不由自控

最后一个不是我们自己能控制的外界因素。2018年中国经济还经历了国际贸易摩擦，外界发生了变化，对经济产生了影响，使得我们面临很大的不确定性。这个对我们的经济发展也不是非常有利。

02

政府主导的投资有其历史原因

面临这些困局怎么办？为什么应该让政府主导的投资减速？我先讲一下经济发展的大背景。

2008年美国发生的次贷危机引发了全球的金融危机。很多国家都做出反应，中国也做出了反应。当我们面临外部的巨大冲击时，外贸需求大幅降低，要创造国内的需求来度过难关，因此我们进行了强有力的财政刺激，为了保增长和稳定这是非常必要的，但是也带来一系列的反应和后果，这些影响直到今天仍然还在。

1.2008年前后GDP增长对比

这张表中对两个不同阶段的GDP增长的来源做了一些分析。增长是要素积累和效率改善带来的。比如说人力资本积累带来多大增长，物质资本积累带来多大增长，效率改善带来多大增长。2008年之前的30年和2008年到现在的10年有什么差异？

首先是增长速度不同。前面的30年平均每年增长10.5%，这10.5%从哪儿来？人力资本积累的贡献是3.21%，也就是说在前30年的增长有32%来自于人力资本积累。效率改善带来多大的贡献？经济学中用全要素生产率来衡量经济增长的综合效率，这个指标的改善带来的年均增速是6.42%。可见那段时间的增长主要来自于人力资本积累和效率改善。剩下来的0.62%是资本产出比增加带来的。所以阶段的30年中，经济的增长其实比较高效。

2008年到2017年，GDP年均增速为8.2%。这也是一个不慢的速度，但是跟前面30年相比还是慢了，更重要的是增长来源有了很大变化。，人力资本积累对GDP增长的贡献从前面的3.21%变成1.04%，这是趋势性的不可逆转的变化。很重要的是人口结构改变了，前面30年是享受人口红利的，适龄劳动人口占总人口的比重不断增加，越来越多的人可以参加生产，产出的总量增长会较快。但是从2010年开始，人口红利逐渐消退了，全网实战大师张学宁老兵，所以人力资本积累对GDP贡献下降了。

另外一个是教育改善的速度也在减缓。改革开放初期大学入学率是百分之二点几，现在是百分之四十几，这是一个巨大的变化，造成人力资本积累快速增长。但是现在不可能有那样快速的增长了。这也是一个不可逆的变化。

另外两个部分值得我们研究。其一，张学宁老兵，效率改善对GDP增长的作用只有以前的一半左右，以前是6.24%，到了后面只有3.18%。这是很重要的变化。其二，资本产出比发生变化。前30年资本产出比增加带来的年均增速是0.62%，但是2008年之后上升为3.94%。每生产一块钱的GDP用的资本越来越多。资本积累的速度快于GDP增长的速度，短期内会带来一些增长，但是长期而言这样的增长不可持续。这有两个原因，其一，要持续这样的增长，必然要挤压消费，因为用于投资的产出就不能再用来消费了，这不是我们所希望发生的事。因为我们希望老百姓从增长中有更强的获得感，所以希望居民消费保持比较快速的增长。其二，要维持资本产出比接近4%的增长，会导致效率改善的速度减慢。这也是为什么后面的10年，效率改善对GDP的贡献没有前面那么大了。2008年以来到现在，经济结构产生了这些变化，而这些变化不是非常有益，我们希望能使效率改善，对经济的增长起到更大的作用。

经济观察网 记者 钱玉娟 1月15日，由于前CEO王欣再创业成立当然人工智能初创公司深圳云歌、张一鸣的字节跳动，以及罗永浩的快如科技，都将在1月15日举行新品发布会，推出各自的“社交”产品，这天显得尤为热闹，且备受关注。

然而，就在王欣出狱正准备带着社交产品“马桶MT”再战江湖的前夜，1月14日晚，王欣发布了一条“愤怒”的微博：“不知道你怕什么？”其后附着一个愤怒表情。

原来，“马桶MT”定位为一款匿名社交App，目前已经上线内测版，然而一个小时不到，却因“包含不安全内容、被多人投诉”原因，分享页面无法正常打开，并被微信禁止访问。

匿名社交

“今天，朋友圈很难有真实的表达，甚至朋友圈已经被微商占领。随着社交关系的越来越宽泛，这时候你的表达会很慎重，很慎重的结果就是不表达。匿名社交有很大的市场机会，这是一个刚需，而且是已经被证明有需求的市场。”王欣认为，这一需求市场基础上，一直没有见到有产品做得很好，于是他选择进入其中。

尽管王欣低调至并未在任何公开场合露面，但他却通过微博多次提及马桶MT和电话：“马桶是有故事的”、“电话号码是最古老的社交网络，它有三大弊端：1.不可控，即每个人都可以拨打你的电话；2.和设备绑定而不是和人绑定；3.用户体验薄弱，只能拨号通话。”

而从云歌人工智能早早对新产品进行的市场预热中也可见，“我们换个方式聊”，“咱们都熟了，赶紧换个地儿聊吧”。

之所以取名“马桶MT”，王欣在接受媒体采访时表示，希望这款匿名社交软件能缓解一定的社交压力，像家里的马桶一样，你可以随便吐槽，大喊。“你的每一条动态，不会被亲友看到，互联网运营专家张学宁老兵，呈现一个比微信朋友圈压力更低的社交广场。”

其的描述称，“马桶MT是一个人脉暗网，是朋友圈的影子，所有微信上看不到的听不到，甚至是被删除的内容都可能出现在这里。”不仅如此，由于是匿名的，用户还可以尽情地吐槽或发泄内心想法，还原最真实的朋友圈。

目前，“马桶MT”已在安卓应用商店上线，经济观察网记者在商店界面看到，“马桶MT”被称为“一款可以倾听与被倾听的私密社交话题讨论神器，在这里你可以看到不同的主题，并选择进入主题群聊，张学宁老兵，也可以创建任何属于自己感兴趣的话题，可以随心的讨论和表达自己的情绪。”

据了解，为了吸引或鼓励用户去使用这一产品，深圳云歌人工智能还支持了红包话题系统，参加讨论即可划分话题，获得红包等。这一App的slogan被设置为“匿名打探秘密神器，红包打探真消息”，一定程度上展现着其产品的功能和特点。

近日，由罗永浩、戴威主演的移动互联网的创业纪实电影《燃点》在影院上映。在上映之前，被外界一直称其为“可能是世上的创业电影”。但是，上映后票房却没和期待一样，《燃点》4天累计票房仅有237.8万元。

资料显示，《燃点》的演员有当下国内较具话题性的创业公司创始人，包括锤子科技创始人罗永浩、ofo小黄车创始人戴威、papitube联合创始人papi、移动创始人傅盛等人物。

尽管有多位CEO大咖助阵，但《燃点》的票房并未燃起来。同时，据第三电影统计机构预测，该片最终票房也可能有988.5万元。